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Wechselkurse

• Nominaler Wechselkurs e: Verhältnis einer Währung (= M3 Menge) zur anderen
• $e = \frac{\text{inländische Währung}}{\text{ausländische Währung}} = \frac{{\text{SFR}}}{{\text{EUR}}} = 1.20$
  • Ist volkswirtschaftlich unwichtig
• Sinkt nominaler Kurs, wird die inländische Währung aufgewertet
  • Schlecht für Exporte

Realer Wechselkurs

• Realer Wechselkurs: $r = \frac{e \cdot p*}{p}$
• $p*$ : Preis Güterkorb im Ausland in ausländischer Währung
• $p$: Preis Güterkorb im Inland in inländischer Währung
• Wechselkurs ändert sich sofort mit der Geldmenge
• Preise für den Güterkorb sind viel träger
  • Mietpreise z.B. lassen sich erst nach 3 Monaten ändern
  • im Durchschnitt 1-3 Jahre, bis Geldmengenerhöhung als Preiserhöhung komplett ankommt
• Kurzfristig wird bei Erhöhung von e die Währung abgewertet, Gut für Exporte
• Langfristig passt sich p aber an, realer Wechselkurs gleicht sich aus
• Japan z.B. erhöhte die Geldmenge in den letzten Jahren, was langfristig nichts bringt

Fixe Wechselkurse

• z.B. Bretton-Woods nach 2. WK
• Nachteil, dass das Land die Geldmenge an der Leitwährung anpassen muss
• Wenn sich zwei Ländern in unterschiedlichen Konjukturzyklen verhindern, funktioniert ein fixer Wechselkurs nicht (siehe D / GB)
• Nach dem Bretton-Woods wurde EWS gegründet (ohne Schweiz), die Währungen wurden am D-Mark angehängt
  • Inflationsraten gesunken in EWS-Ländern
  • $r$ wurde wegen erhöhter Inflation als in Deutschland erhöht, auch wenn der nominale Kurs konstant war (ab 1988) -> Zusammenbruch der Exportindustrie von Italien

Währungsunionen

• Eine Zentralbank mit einer Währung für alle Nationen in der Union
• Problem: Unterschiedliche Konjuktur
• Würde funktionieren, wenn flexible Löhne gelten würden und Arbeitskräfte wandern würdern, die die Konjuktur ausgleichen würden
• Funktioniert in Europa aber nicht durch kulturelle / sprachliche Unterschiede
  • In den USA geht das z.B.
• EWU stellte zur Aufnahme Bedingungen an Geld- und Fiskalpolitik
  • Griechenland erfüllte Bedingungen nicht, kam aber trotzdem rein ("Geburtsstädte der Demokratie")
• Ziel der EU: Keine Kriege mehr von Europa ausgehend

Eurokrise

• Nichts zu tun mit US Immobilienkrisen, nur fast gleichzeitig
• 2013: Überschuldung Griechenland erhöhte Sorge über andere Länder (Italien, Spanien, Portugal, etc.)
• Vertrauen in Rückzahlungsfähigkeit der Staaten sinkt
• Schuldzinsen waren vor 2000 in schwächeren EU-Staaten viel höher (weil höheres Risiko) als z.B. in Deutschland
• Mit Einführung des Euro s wurden alle Schuldzinssätze auf die Ebene Deutschlands gesenkt (durch Finanzmärkte)
• GIPS-Staaten nahmen so viel mehr Kredite auf und verschuldeten sich höher, während Wirtschaftskraft sich nicht änderte
• NB: Deutschland hat Schuldgrenze von 60% des BIPs als erstes überschritten, es gab keine Sanktionen dafür
• Verschuldung hat zum Zusammenbruch der Exportindustrie geführt
  • $e$ = 1
  • Wirtschaftsboom, Preisniveau steigt
  • $r$ wird kleiner, weil $p$ schneller steigt als $p*$, Wechselkurs wertet sich auf
  • Schwächt Exportindustrie
• Lösungsvorschläge, Eurozonen zu spalten in schwache und starke Euro-Zonen, aber das wäre gegen die Friedenspolitische Idee der EU